最近A股一大特點，就是閃崩股不斷湧現。6月15日，這一趨勢開始蔓延，當天創力集團（603012）、哈森股份（603958）、華儀電氣（600290）、鬆發股份（603268）、正平股份（603843）、商譽環球、展鵬科技（603488）、新日股份（603787）、弘高創意（002504）、豫金剛石（300064）、華西能源（002630）、齊翔騰達（002408）、凱瑞德（002072）等紛紛加盟閃崩陣營。

閃崩股的一個重要特點，就是盤中毫無征兆地突然直線跳水，讓人猝不及防。閃崩股大面積出現，主要有兩個原因：

第一個也是最主要的原因，是大量股權質押的公司因為股價下跌爆倉而被強行平倉。對於股權質押，在牛市或者說平衡市之中是很正常的，也沒有引起監管的過度關註。因為大股東、實控人用股權擔保質押融資，本身屬於正常的市場行為，就像一家公司申請銀行授信或者貸款，有什麽問題？一定程度的負債率還能代表企業應有的活力。而且從二級市場的情況看，這種融資方式不會形成新的籌碼供給壓力，上市公司以股權抵押獲得資金，經營良好還能提高上市公司業績，投資者何樂而不為？

但是，這種杠桿式的融資方式一旦遭遇市場不可測因素，則很容易出現係統性風險。這個不可測因素就是二級市場的非理性下跌。股權質押雖然有一定比例的折價，但這個折價是按正常市價和市場情況來預計的，熊市之中很容易出現非理性的市場行為。比如一家公司基本面沒有任何問題，但股價卻因為二級市場整體低迷而下跌觸發平倉線，就很容易閃崩，這是電腦交易係統自動設置的，上市公司也無可奈何。但是，它對市場的心理層面影響卻很大，一家公司因為股權質押觸及平倉線而跳水大跌，二級市場會懷疑是不是公司出了問題，從而采用排雷的方式把有股權質押的公司全部歸入懷疑目標。最關鍵的是，現在上市公司特別是民營私人控股的上市公司十有八九多多少少都有股權質押，於是一石激起千層浪。

第二個原因，是前期控盤資金因為去杠桿難以為繼，清倉式出貨。這種情況大多出現在熊市末期，這樣的公司大多屬於長線資金駐紮的莊股，而這個長線資金又不是主流的公募基金，基本是私募和超級大戶資金，還有就是信托資管產品。在去杠桿背景下，這些控盤資金自己已經難以為繼，不要說有援軍加盟，自己都有可能成為被清算的對象，所以手中有能變現的資產就盡量變現，獲益頗豐的公司股票更是最好的兌現目標。

從資金成本上講，這些資金都屬於長線運作，前期入駐的成本非常低。以前的運作模式就是控盤，然後靠概念、公司遠景或者公司真實的業績增長來支撐股價。但現在在流動性窒息之下隻求變現，活著才是根本，其它都是浮雲。

閃崩股的不斷湧現，必須引起重視，如果形成多米諾骨牌效應，勢必引發市場新的係統性風險。因為與很多垃圾股的價值回歸不同，閃崩股特別是公司基本面沒有任何問題的閃崩股，遭遇的是類似熔斷般的流動性窒息，這樣的情況會讓整個市場產生恐慌效應，人人自危非理性拋售，形成新的金融風險。2016年年初的熔斷風暴，時光匆匆而過.也不是因為上市公司基本面出現惡化，而是製度本身的漏洞引發市場係統風險，前車之鑒不可重蹈，現在一定要有強有力的措施恢復市場信心，不要搞成“新版”熔斷。

至於A股整體估值高於低的問題，那是市場自己的選擇，隻要不是人為非理性的市場風險，兩極分化是難免的，但一味去搞硬著陸，教訓深刻！

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