多重風險釋放後，危機潛伏期的全球市場機會一覽。

　　來源：Wind金融終端APP

　　年初至今，全球市場可沒少收到壞消息，貿易沖突、新興市場巨震、意大利債券拋售潮等，全球市場似乎已經處在風浪中心。步入七月，意大利債券危機沒有向外延伸，新興市場趨於平靜，市場對貿易摩擦升級的恐慌情緒逐漸消退。多重風險釋放後，全球市場機會在哪裏?華爾街投資機構對此各抒己見。

　　極度樂觀派：到處都是黃金坑，買到就是賺到

　　富國銀行就是樂觀派的典型代表。富國銀行投資部在本周一的報告中表示，“建議投資者在2018年下半年，保持對各類主要資產的投資。”

　　該銀行建議投資者堅持既定的投資計劃，將投資組合多元化，富國銀行對下半年的樂觀情緒不言而喻。

　　富國銀行投資部的全球資產配置策略師ChrisHaverland稱，即使全球主要指數在年初至今表現不佳，但2018年的盈利預期在上升。據FactSet統計，美股的盈利預期同比增長20.2%，而在2017年底，盈利預期同比增長11.7%。

　　美股2018年盈利預期(淡藍色曲線)

　　ChrisHaverland進一步解釋道，美股的盈利預期上升，並沒有在年初至今的股價走勢中體現出來。他說：“盈利增加，但標普500指數年初至今隻有很小的漲幅。這意味著市盈率下降，美股估值更加合理。”

　　在全球市場方面，ChrisHaverland認為，由於風險得到釋放，全球其他非美股市的估值非常有吸引力，已經接近投資者資產配置的目標價。

　　同時，ChrisHaverland還建議投資者不要放棄“固定收益”。他說：“即使在加息的環境下，我們仍然認為投資者需要將債券加入到多元化的投資組合中。”具體到何種類型的債券，該策略師推薦高質量的短期債券和新興市場的美元債。

　　除此之外，富國銀行投資部還謹慎推薦投資者配置對沖基金。

　　花旗也十分看好美股的後期表現。

　　花旗稱，用來監測熊市征兆的列表裏18個點中隻有3個亮起紅燈，分析師預測股市在未來12個月還能上漲9%，現在應該逢低買入，牛市晚期階段通常進入趨勢交易，這對於美股和科技股是利好。

　　謹慎樂觀派：看多個別類別的資產

　　即使大宗商品價格近來飽受貿易戰和供需面疑慮打擊，高盛繼續看好大宗商品後市，並把近期價格低迷視為進場良機，預估未來12個月大宗商品的報酬率可望達10%。

　　(基本金屬銅和鎳在貿易沖突升級期間大跌)

　　該投行認為，中國工業部門基本面良好，需求成長強勁。而且部分大宗商品供應中斷，以及能源和金屬市場庫存水位低，可望推升商品價格，並預期標普/高盛商品指數(GSCI)未來12個月的報酬率將達10%。

　　高盛表示，預計銅價3個月後為7300美元/噸，6個月後為7500美元/噸，12個月後為8000美元/噸。

　　投行桑福德伯恩斯坦(SanfordC.Bernstein&Co)：看多油價至150美元。該投行認為，原油供應正處在投資不足的環境中，下一個超級周期到來時，油價可能超過150美元。

　　SanfordC.Bernstein的分析師在報告中稱，由於特朗普製裁伊朗等原因，原油供應下降，油價將飛速上漲，可能比2008年見證的150美元更高。

　　另外，該投行認為，地緣政治風險威脅原油產出，導致全球原油供應不足。

　　摩根大通分析師PaulMeggyesi表示，盡管現在談論經濟衰退還“為時過早”，但該行稱，在宏觀面多種不確定因素增多的背景下，未雨綢繆仍將是“明智的”。

　　G10經濟意外指數上升

　　一旦美國或全球經濟衰退來臨，摩根大通建議投資者持有瑞郎、坡元、美元和日元，並拋售新興市場貨幣。經濟衰退發生時債權人將會要求收回資金。而在上述提到的四類貨幣中，有三類都是擁有極強外部頭寸的國家。

　　看空少數類別資產派

　　摩根士丹利全球投資委員會表示，現金是2018年最關鍵的資產類別。

　　同時，摩根士丹利將美股科技股的評級從持股觀望下調至減持，並看空美元。

　　與摩根大通相似，美銀美林也看空美科技股在三季度的表現，認為回購支撐起的科技股上漲在三季度沒有持續性。美銀美林對基本金屬銅表示謹慎看多。

　　極度悲觀派

　　全球最大對沖基金橋水看空一切資產。橋水聯席首席投資官GregJensen寫道：“我們將沽空幾乎所有金融資產，因為美國經濟在邁向周期尾聲，資金流動性寬鬆時代已是過去式，但當前資本市場卻沒有反映這種大環境變化，時光匆匆而過.因此2019年將成為一個危險的年份。”

　　當前橋水基金的歐洲空倉從2月份的220億美元降至約40億美元，但美股凈多倉的資產卻大幅降至約10%，遠低於年初的120%，令橋水整個股票持倉變成凈空倉。